結論：取暖季限產利好逐步兌現，成品材與原材料繼續分化。其中鐵礦石發運量不減，需求萎縮預期明顯，價格偏弱運行；焦炭雖同受限產影響，但需求縮減更甚，價格跌跌不休；焦化成本倒掛，或倒逼焦煤補跌；鋼廠限產時間臨近，成品材庫存持續回落，看漲預期濃厚！

一、鋼材各品種情況

1、建筑鋼材

◆上周市場情況回顧

價格：上周國內市場建筑鋼材價格整體震蕩上漲。分區域來看，華東地區資源緊缺價格大幅上漲；華南地區需求表現良好，價格也明顯上漲；華北、華中、西南等地價格也呈漲勢；僅東北、西北地區需求不暢，價格呈一定弱勢。

庫存：上周市場庫存繼續大幅下降。截至上周五，國內主要城市螺紋鋼、線材總庫存為523.26，環比11月3日減少35.15萬噸。分區域來看，上周全國各區域庫存均有下降，其中華北、西南、華東地區下降明顯。去年同期庫存在469.57萬噸，同比增加53.69萬噸。

◆上周鋼廠情況回顧

產量：上周螺紋鋼與線材產能利用率連續三周下降。全國139家建材鋼廠，螺紋鋼實際周產量305.89萬噸，環比減少6.35萬噸，產能利用率67.1%，周環比減少1.4%；線材實際周產量132.07萬噸，周環比減少7.33萬噸，周產能利用率58.8%，周環比減少3.3%。

庫存：上周全國建筑鋼材鋼廠廠內建材庫存繼續下降，庫存總量為270.79萬噸，周環比減少30.62萬噸。其中螺紋鋼庫存總量219.70萬噸，周環比減少23.35萬噸；線材總量51.08萬噸，周環比減少7.27萬噸。

伴隨著采暖季的到來，空氣質量問題愈加突出，從而迫使政府采取上下游全面限產措施，后期鋼廠面臨的環保檢查將更為嚴格。另上周日照高爐出風口燒穿，雖是小事件，但仍值得關注后期是否會引起全國鋼鐵安全大檢查，需進一步觀察?；诖?，預計本周螺紋鋼與線材產能利用率將繼續小幅下降。

◆上周市場需求情況

成交量：上周周初期市強勢拉漲，帶動現貨市場價格整體上行，同時也刺激了市場成交的明顯放量。

上周日均成交量20.74萬噸，較前一周日均19.36萬噸整體增加1.38萬噸。

截至10日，11月日均成交量為20.04萬噸，較10月份日均18.80萬噸增加1.24萬噸。

◆本周價格走勢預測：震蕩偏強

上周市場、鋼廠庫存大幅下降，部分地區規格緊缺現象愈演愈烈；近期環保限產力度加大，整體產量延續回落態勢；上周市場需求表現良好，商家心態積極，惜售情緒漸起。

綜合來看，預計本周國內建材價格或震蕩偏強運行。

2、中厚板

◆基本面回顧之價格：價格漲跌互現

上周國內中板市場價格漲跌互現，長沙漲幅最大，上漲50元/噸；蘭州跌幅最大，下跌70/噸。

截至上周五收盤，從全國23個城市平均價格來看，8mm普板價格為4444元/噸，與11月3日相比上漲11元/噸；20mm普板平均價格為4152元/噸，與11月3日相比上漲10元/噸；20mm低合金板平均價格為4300元/噸，與11月3日相比上漲14元/噸。

◆基本面回顧之指數：小幅走強

根據Myspic價格指數顯示，10日國內扁平材指數為134.73，較上一周相比上漲0.75%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.12%。從扁平材的代表品種來看，上周末熱卷價格指數為148.55，較上一周上漲0.94%，相對上月下跌0.76%，相對去年上漲22.12%。中厚板價格指數為152.75，較上一周上漲0.35%，相對上月下跌0.44%，相對去年上漲7.49%。

◆鋼廠面回顧：開工率及達產率

Mysteel本期監測的37家中厚板生產企業總計65條產線實際開工條數50條，15條產線停產，整體開工率為76.92%，較上期持平。鋼廠產能利用率本期為67.76%，較上期減1.46%。

◆庫存面回顧：庫存總量小幅增加

本期鋼廠廠內庫存為72.90萬噸，較上期增1.85萬噸，增幅2.60%。

本周全國中板庫存總量為104.19萬噸，較上一周（2017年11月3日）增加1.36萬噸。與去年同期（2016年11月11日）相比增加17.07萬噸。

◆鋼廠利潤情況：存在小幅上漲

11月3日中厚板盈利1053元/噸，截至11月10日中厚板盈利1090元/噸，整體漲幅3.51%。

◆本周觀點：震蕩趨強

上周價格環節的整體表現尚可，供給端依然偏緊，庫存環節現有壓力較小。

從心態角度來看隨著期貨走勢好轉以及其他品種存在減產的行為，市場短期偏多心態有所加重。

成交環節上周后半段開始有所改善，這一跡象隨著心態的改善也有繼續增強的跡象。

與國內鋼廠包括貿易商溝通目前看心態普遍略偏樂觀，原因主要在于認為行情雖然持續盤整，但實際跌幅從月環比來看僅下跌0.79%，說明下行實際空間可能有限。而大部分鋼廠實質性的減產行為已經確認，所以本周以及再往后行情看法可能更偏向于樂觀看法。

3、冷熱軋

◆本周觀點：產量升、庫存降，北材南下未啟動，振幅增大不敢空

熱卷基本面

價格：10日全國熱軋均價為4172元/噸，日環比跌2元/噸，周環比漲30元/噸。

生產：上周整體開工率為87.50%，環比上一周下降7.81%，上周鋼廠周年化產能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%；周實際產量為322.74萬噸，較上一周增加約10.82萬噸；內部供料總量約為93.26萬噸，較上一周增加約1.97萬噸。

成交：截至11月10日，據Mysteel不完全統計，全國熱軋成交量40419噸，日環比增12.42%；市場成交量移動5日均線值為38807噸，較11月3日增4.77%，月環比減4.12%。

庫存：上周全國鋼廠廠內庫存為87.78萬噸，周環比增加約0.94萬噸，周環比增1.08%；全國社會庫存為204.64萬噸，周環比減少2.6萬噸，周環比減少1.25%；全國廠庫與社庫總量292.42萬噸，周環比減少1.66萬噸，周環比減0.56%。

期貨：上周期卷主力1801合約震蕩向上，特別是周四先升后跌再拉升，逼倉走勢稍有體現，晚盤收4011元/噸，漲1.86%，整體表現增減倉量基本持平，部分倉單開始移倉1805，價格向上，對現貨價格形成拉動，期現貼水快速縮小，約差100元/噸。

上周期現套主流操作：現貨賣，期盤做多，對沖防守略多。

利潤：截至11月10日，熱軋盈利為1169元/噸，較上一周增加61元/噸。

成本：截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上一周減少20元/噸。

鋼廠觀點：上周調研北方20家工廠，整體心態有明顯變化，50%看漲，50%看震蕩，0%看跌?？礉q主要是自身受2+26政策影響，上周產量下降，產銷平衡，而50%部分則是屬于跟隨觀望，上周無積壓訂單，且價格較上一周上升100元/噸以上，短期認為需求尚可支撐，出口稍有增加主流出口價格在Fob565-570美金。

預測

在期卷從技術面繼續處于強勢反彈走勢，不過現貨市場賣價超過4100元/噸以上則出現明顯觀望，再度上升難度以及壓力增大。而鋼廠供應未明顯減量，所幸庫存壓力不強，而南北價差暫不支持北材南下，由此判斷，本周將處于價差恢復與部分地區降庫為主（東北除外）。

◆上周市場價格為修復地區間價差；而鋼廠調價則多以平盤—頂價意愿稍強

上周熱軋卷板價格震蕩偏強，主要城市上海、廣州、天津價格較上周分別+2.8%、+2.0%、+0.5%，全國均價為4173元/噸，周環比上漲0.8%。

鋼廠方面，11月10日寶鋼、柳鋼對熱卷維持平盤。

◆熱軋開工率降低、產能利用率提高、產量未減反增、所幸庫存仍處于低位

上周監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線實際開工條數62條，整體開工率為96.88%，環比上一周減少7.81%，上周鋼廠周年化產能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%。

◆期現價差貼水幅度縮小、熱卷成本盈利均上升

截至11月10日，熱軋卷板期現基差為貼水59元/噸，周環比縮小78元/噸，表明期卷表現更為強勢，上漲速度較現貨更快，期現套利較難操作；期卷與期螺升水195元/噸，兩者間套利可進行操作。

截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上周減少20元/噸，Myspic熱卷價格指數為4164.94元/噸，周環比上漲38.62元/噸，熱軋盈利為1119元/噸，較上周上升61元/噸。

◆11月Q料和C料環比均呈下降趨勢、產量呈今年以來最低

2017年11月熱軋板卷總產量約在1445.65萬噸，環比下降5.3萬噸，其中（預估）Q料為857.3萬噸，環比下降2.6%；C料為588.37萬噸，環比下降9%。

二、原料各品種情況

1、鐵礦石

◆價格回顧

上周外礦價格回升，受盤面價格大幅拉漲影響，原因有以下幾個：（1）鋼廠有一定補庫需求；（2）限產不及預期；（3）市場有人認為礦價接近成本線，下跌動力不足；（4）05和09合約對01合約有一定支撐遠

上周塊礦溢價繼續下跌，球團溢價保持高位，原因：（1）鋼廠利潤好，成本敏感度低，愿意使用高品礦塊礦、球團等；（2）塊礦是生料，現在鋼廠的高爐經常關停復產，使用不穩定的生塊礦比較危險；（3）國內礦山陸續停產，供給弱；（4）港口球團供應也很緊張。

◆主要基本面變化

供應方面，澳巴發貨目前仍處于高位水平，發貨平緩，變化不大，并未受天氣影響。國內礦，河北地區礦山環保力度執行嚴格，一度有出現資源緊張的情況，總的來說礦供應比上周偏緊點。

需求和庫存，上周疏港量上漲，雖然各地都在環保限產，但執行力度放寬，其中河北地區疏港量低位反彈，其原因主要是前期限制太多，山東港口疏港量亦有增加，港口高品成交較好，而高品礦庫存由于壓港嚴重，又處于偏低水平，下周一旦到港偏少，資源偏緊，疊加鋼廠環保限產還處于放寬階段，需求不會太差，鐵礦下跌動能或顯得不足，預計偏弱運行概率較大。

◆市場預測：震蕩偏弱運行為主

鋼廠趕在限產前抓緊生產因此對高品粉礦需求較大，目前高品澳粉庫存仍處于低位運行狀態；限產開始后鋼廠同樣會維持高品粉礦需求盡可能的增加產量，因此在高品粉礦庫存增庫趨勢尚未明確前，鐵礦價格難有較大下跌空間。

冬季限產即將開始執行，但目前高利潤刺激下，鋼廠都有燜爐觀望的情緒，限產力度大概率無法達到文件要求，因此對鐵礦利空影響有限，近期PB粉貿易資源將會集中到港，因而資源流通性暫無問題，港口現貨價格易跌難漲。

本周鐵礦石價格預計震蕩偏弱運行為主。

3、廢鋼

◆廢鋼價格指數

截至上周五，Mysteel廢鋼價格指數為1872.9，周漲3.9，增幅0.2%。上周國內普碳廢鋼市場整體持穩，個別區域小幅震蕩。

◆上周各地區廢鋼價格情況

上周國內市場普碳廢鋼整體穩中小漲。上周全國主要城市廢鋼市場價格整體持穩，市場漲跌互現；華東、華北地區廢鋼價格持穩，華中補漲，華南地區價格小幅下跌。

華東地區各大鋼企受票務嚴查影響，鋼廠到貨情況不及預期，市場心態得以支撐，整體持穩運行。河北長流程鋼廠優質廢鋼需求持續增高，但已接近瓶頸期，震蕩持穩。華南地區受北方部分鋼廠小幅下跌影響，跟著部分下跌。

◆廢鋼庫存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統計，庫存總量269.4萬噸，較上周增2.87萬噸，增幅為1.07%。仍有補庫空間。

◆廢鋼與螺紋價差擴大，與生鐵價差本周持平

上周螺紋指數與廢鋼指數價差有所拉大，擴大至2274，較上一周漲65，華東煉鋼生鐵與螺紋價差持平。鋼廠用廢鋼成本優勢縮小，部分鋼廠開始考慮加大鐵水的應用。

◆本周觀點

廢鋼煉鋼成本優勢減弱，但與螺紋價差繼續拉大，成材堅挺之下，廢鋼仍有漲價空間，但漲幅有限。

三、鋼坯

◆上周市場回顧

上周（10月3日至11月10日）國內鋼坯整體趨強調整，多數地區鋼坯資源保持收緊態勢。唐山地區采暖季高爐限產執行在即，市場操作偏于謹慎，但隨著期鋼的走強，現貨價格得以拉漲。截至11月10日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720-3740元/噸，較上一周五的3610元/噸漲110-130元/噸，現金含稅。

◆鋼廠盈利情況（以唐山地區為例）

目前唐山地區部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月10日的普方坯主流出廠價格3740元/噸相比，理論計算鋼企盈利840到940元/噸，廠家成本差異較大，利潤水平僅供參考。

◆當前生產情況（以唐山地區為例）

上周五統計唐山地區164座高爐中有52座檢修（含停產），檢修高爐容積合計34450m³；影響產量約69.2萬噸，產能利用率73.92%，周比降2.2%。剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在79.98%，周比降1.9%。

據Mysteel調查，目前唐山地區部分高爐企業陸續公布“一廠一策”限產方案，本周（15日）起正式進入采暖季，大部分高爐企業均已做好相關限產方案的執行措施，本周唐山地區高爐產能利用率會有明顯下降趨勢。

◆當前供應情況

上周五統計唐山地區20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業，唐山及秦皇島昌黎地區鋼企鋼坯日外賣量約4.25萬噸，周比減少0.7萬噸。上周少數連鑄連軋鋼企下游軋線復產，消耗了自身的鋼坯資源，導致鋼坯外賣量減少。

◆需求情況

目前唐山地區71條型鋼生產線，實際開工產線30條，整體開工率為42.25%，周環比上升4.22%。產能利用率為49.31%，周環比上升3.69%。

目前下游軋鋼廠整體開工率有所上升，對鋼坯的需求量增加。我網監測數據顯示，目前唐山地區調坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約5.92萬噸，周比增加0.41萬噸，鋼坯資源供應繼續保持收緊態勢，整體看供需兩弱現象仍存。

◆庫存情況

11月10日統計唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存41.1萬噸，周比增加0.45萬噸，庫存略增，商家低價出貨意愿不強，操作偏謹慎。

上周調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠合計鋼坯庫存51.3萬噸，周比減少2.35萬噸。限于當前調坯軋材企業相對較高的庫存，對坯料采購謹慎，另外部分調坯軋材企業復產，對于坯料的消耗增多，廠內鋼坯庫存減量有所體現。

◆本周觀點

上周周后期鋼坯趨強調整，周內期鋼反彈助力鋼坯拉漲，更主要的是當前坯料資源供應量保持收緊態勢，鋼廠挺價意愿強烈，加之下游調坯軋材廠生產積極性有所提升，對鋼坯需求增量。本周即將正式進入采暖季，鋼企限產預期加大，市場看漲心態在各種有關停、限產的消息刺激下被加強，從而加大商家的操作意愿。只是下游需求并未恢復，此狀態下的拉漲不具備強有力的支撐，在相對高位繼續拉漲之后的鋼材價格上行壓力偏大。

目前來看，鋼企在即將面臨限產之際或加大原本存在的挺價決心，下游調坯軋材企業在未大面積停產之前對原料鋼坯也還將按需采購為主，但后期更多仍需關注下游成品材的成交情況，在目前資源趨緊態勢下，市場操作積極性尚可，整體看本周鋼坯價格呈堅挺趨強運行態勢。

上海禹藍特鋼材有限公司長期供應金屬穿線管，專營JDG管/KBG管15年，提供一站式服務，歡迎致電咨詢合作！

公司官網：www.szhuanghao.com

阿里巴巴：https://crgy777.1688.com/

服務熱線：18601630513